疫情已经结束了一年多★ღ★，听说航空公司们还是亏损严重★ღ★，今天就来看一家最具代表性的上市公司吧★ღ★。中国国际航空股份有限公司★ღ★，简称“国航”★ღ★，股票简称“中国国航”★ღ★，是在2004年行业大重组中蛋糕分得最多的那家★ღ★。

　　2024年上半年★ღ★，中国国航的营收同比增长了33.4%★ღ★，创下了上半年营收的新纪录★ღ★；结合着2023年的营收同比增长1.7倍★ღ★，也创下了年度营收新纪录★ღ★，给人的感觉是★ღ★，在疫情后★ღ★，中国国航的恢复相当不错★ღ★，甚至就是某些人所说的“报复式”增长了★ღ★。

　　国际市场的业务增长最快★ღ★，然后是港澳台★ღ★，然后才是内地市场和朋友夫妻一起租房住★ღ★。内地市场的增长幅度只有平均增速的一半★ღ★，只有国际市场的一成★ღ★，其占比也从84.5%★ღ★，猛跌10多个百分点★ღ★，只有七成出头★ღ★。还别说★ღ★，这样一折腾★ღ★，这才真像是在搞“国际航空”了★ღ★。不过★ღ★，调侃归调侃★ღ★，内地市场的低迷★ღ★，还是让人揪心的★ღ★。前两天看到北京的中高档餐饮有八成多的下跌★ღ★，现在看来航空市场似乎比餐饮还是要好一些★ღ★。

　　前段时间看到有关消息★ღ★，很多国际航空公司退出了中国航线★ღ★，原因之一是绕开战争地区会增加油料等成本★ღ★。而中国国航等不受此限制★ღ★，其国际业务的增长较快可能与此有一定关系和朋友夫妻一起租房住★ღ★。但是★ღ★，战争总是会结束的★ღ★，大量航线停飞后★ღ★，是会给中国航空公司留下更大的市场★ღ★，还是会因为国际交流减少而下降呢？似乎都有可能发生★ღ★。

　　不管是按半年看★ღ★，还是按全年看和朋友夫妻一起租房住★ღ★，都是五期★ღ★，也就是2020年疫情爆发以来的四年半★ღ★，全部都在亏损★ღ★，疫情结束后的这一年半★ღ★，只是亏损金额减少★ღ★，但并没能成功扭亏★ღ★。

　　按季度来看★ღ★，中国国航在2023年三季度有过单季盈利的情况★ღ★，只是最近这十个季度中★ღ★，就只有这一个季度如此★ღ★，除此之外的九个季度都是亏损的★ღ★。

　　毛利率的异常波动是最近四年半经营形势不好的重要原因★ღ★，疫情下的三年★ღ★，毛利率都是负数★ღ★，特别是2022年达到了恐怖的-56.6%★ღ★。100块的收入★ღ★，先亏掉56.6元的成本★ღ★，接着再亏期间费用★ღ★，如果是纯市场化运作的企业★ღ★，基本上就得先停下来了★ღ★，毕竟那样做的亏损还会小很多★ღ★。

　　2023年的毛利率反弹至5%★ღ★，按理说★ღ★，2024年会继续反弹★ღ★，达到2019年及以前那种可以良性运转的水平★ღ★。然而★ღ★，有些事情是回不去的和朋友夫妻一起租房住★ღ★，2024年上半年的毛利率不升反降★ღ★，又朝着不可能盈利的区间跌去了★ღ★。

　　净资产收益率方面就更夸张了★ღ★，2019年及以前★ღ★，算是比及格略好的水平★ღ★，疫情下的三年就没法看了★ღ★，特别是2022年★ღ★，一年时间把净资产给亏了九成★ღ★。如果是纯市场运作的企业★ღ★，这就没法玩了和朋友夫妻一起租房住★ღ★，在我们这里问题不大★ღ★，增点资继续玩就行了★ღ★。疫情后的一年半★ღ★，虽然也不好看★ღ★，但如果心大的线年相比★ღ★，感觉就会好很多★ღ★。

　　由于中国国航2023年上下半年的毛利率差异较大★ღ★，如果按同比看★ღ★，2024年上半年两大业务的毛利率都在增长★ღ★；如果再按下半年是旺季看★ღ★，似乎全年的数据有可能会相对好很多★ღ★。只是★ღ★，把“如果”变成现实★ღ★，还需要下半年过了才知道★ღ★。

　　2023年下半年凯发K8旗舰厅AG★ღ★，只有三季度的毛利率比较高★ღ★，达到了16.8%★ღ★，在当季就实现了主营业务盈利★ღ★。这种良好的形势只维持了这一个季度★ღ★，四季度就开始了暴跌★ღ★，重新回到负数★ღ★。2024年上半年是反弹后又下跌★ღ★，看不出能达到2023年三季度那种水平的迹象凯发K8旗舰厅AG★ღ★。但是★ღ★，现在的行业波动很大★ღ★，并不见得下半年就不会出现行业繁荣的情况★ღ★，只是可能性确实不高凯发K8旗舰厅AG★ღ★。

　　按年度来看★ღ★，疫情后除了营收增长之外凯发K8旗舰厅AG★ღ★，期间费用还有所下降★ღ★，特别是占营收比大幅下降★ღ★，但在12%左右的区间跌不动了★ღ★。原因之一是财务费用就要占到5个百分点左右★ღ★，2022年更是占到了近两成★ღ★，最近一年半的财务费用下降★ღ★，并非有息负债下降★ღ★，利息费用资本化的影响也有限★ღ★，那就只能说是利率下降了吧★ღ★。

　　不信我们就来看吧★ღ★，有息负债的规模在2023年还只是小幅增长★ღ★，2024年上半年又开始了大幅增长★ღ★，这种情况下还能降低财务费用★ღ★，真的是牛★ღ★。

　　由于应收款和存货等对航空公司都不重要★ღ★，毕竟他们也不让我们坐了飞机后再付机票款★ღ★，所以中国国航的资产和信用减值损失都不高★ღ★。“合作航线收入”凯发K8旗舰厅AG★ღ★、政府补助和对联营企业的投资收益都起到了较大的作用★ღ★。最近一年半★ღ★，这些原本“锦上添花”的影响★ღ★，虽然没能“雪中送碳”★ღ★，也算是送了件皮衣吧★ღ★，让其亏损不至于太过严重★ღ★。

　　除了2022年★ღ★，“经营活动的净现金流”表现还是相当亮眼了★ღ★，这让人有点诧异★ღ★。亏损严重并不影响中国国航大规模投资固定资产等经营性长期资产★ღ★，玩的就是一个淡定★ღ★，可以说★ღ★，持续亏损下凯发K8旗舰厅AG★ღ★，其经营完全不受影响★ღ★。

　　有供应商可以增加欠款★ღ★，还有大量的折旧摊销★ღ★，财务费用在筹资活动中反映★ღ★，就是这些影响因素都相当大★ღ★，才会有“经营活动的净现金流”表现较好的现象★ღ★。

　　中国国航的长短期偿债能力当然都是几乎没法看的水平★ღ★，我们不要纠结他们这方面的问题★ღ★，反正他们有靠山愿意来帮他们解决这些问题★ღ★。

　　原本以为疫情后★ღ★，航空公司就会满血复活★ღ★，然而现实却有点残酷★ღ★，东欧正在发生的战争★ღ★，国内的经济下行★ღ★，外资的撤退★ღ★，各种因素都会对航空等行业造成不小的影响★ღ★。怎么办？除了继续熬着★ღ★，还能有什么办法呢？凯发手机app下载★ღ★。物流公司★ღ★。凯发★ღ★！